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2019年油价怎么走?一切都要看全球经济
2019-01-29 15:41
 
1月25日,石油剖析师肯普(John Kemp)撰文指出,2019年油价将主要遭到全球经济安康情况的影响。此外,美国的页岩油产量、OPEE+减产、美国制裁伊朗、美国对委内瑞拉的制裁要挟都可能是背后的影响要素。
 
  肯普对这些影响要素停止了剖析,详细内容如下:
  
  1、全球经济开展状况
  
  自2018年年中以来,全球经济增长不断在失去动力。有迹象显现,近几个月经济放缓有所加剧,市场风险倾向下行。
  
  因而,2019年的石油消费增速可能放缓,特别是与货运和工业活动亲密相关的柴油等中间馏分油。较低的油价和针对运输燃料的新污染法规的出台,将在一定水平上抵消潜在的经济放缓,但消费增长仍将放缓。
  
  石油消费增速放缓的水平取决于全球经济增长能否会再次加速,能否会进入一段较长时间的疲软期,或者能否会堕入彻底的衰退。
  
  由于这三种状况的不同,每日的石油消费增速将相差数十万桶,使2019年一切其他影响油价的要素相得益彰。这在很大水平上取决于美国能否缓解国际贸易慌张局势、以及金融情况能否会放松。
  
  2、美国的页岩油产量
  
  2018年,美国的原油、凝析油和液化自然气产量激增逾200万桶/日,创下石油工业历史上单个国度的最大年度增幅。
  
  猖獗的页岩油热潮,加上消费增长放缓的迹象,以及美国不测放宽对伊朗石油出口的制裁,推进石油市场在2018年第四季度呈现严重过剩,招致油价大幅下跌,已促使OPEC大幅减产。
  
  页岩油行业完成了2018年繁荣时期开端的大量新油井建立,估计低油价将减缓将来两年美国页岩油产量的增长。美国能源情报署估计,美国液态石油的供给增长将从2018年的222万桶/日减少至2019年的173万桶/日,2020年将减少至124万桶/日。美国页岩油产量放缓速度和水平尚不肯定,可能很大水平上要取决于油价和经济的变化状况。
  
  3、OPEC+减产状况
  
  2018年12月,OPEC及其盟友(“OPEC+”)宣布,2019年开端将石油产量削减120万桶/日,以避免石油市场供给过剩。早些时分这些产油国大幅减产,似乎已消弭了大局部过剩的石油,从而提振了市场心情。
  
  自2019年年初以来,对冲基金和其他基金管理公司已中止出卖与布伦特原油和欧洲自然气相关的期货和期权。布伦特原油现货价钱已从12月底的每桶50美圆升至60美圆以上。在近一个月的时间,期货价钱构造已从期货溢价转向现货溢价。
  
  现货价钱上涨和日历价差走强,已招致一些OPEC政策制定者得出结论,以为市场再均衡过程曾经完毕。但是,假如全球经济堕入长期疲软以至衰退,“OPEC+”可能不得不进一步减产,以避免再次呈现库存过剩的场面。同样,假如美国页岩油产量的放缓速度没有预期那么快,“OPEC+”将面临进一步减产的压力。
  
  另一方面,假如全球经济增长强劲,页岩油产量大幅放缓,由此招致的市场紧缩将鼓舞“OPEC+”解除局部产量限制。
  
  与页岩油消费商一样,OPEC的消费政策最终将取决于全球经济的安康情况,以及2019年的石油消费增长率。
  
  4、美国的石油制裁
  
  在美国决议退出2015年达成的核协议后,美国承诺逐渐增强对伊朗石油出口的制裁。不过,美国不测给予8个购置伊朗石油的国度和地域豁免权,第一阶段的制裁没有预期那么激进。
  
  但是,美国最初给予的豁免仅获批6个月,因而必需在2019年5月前延长、缩短或终止。石油市场剖析人士曾经在猜想,美国的下一轮豁免能否会愈加严厉,或者能否会完整终止。实践上,最后一轮会谈将为美国的决策提供道路图。
  
  美国的决议将取决于闲置产能和油价程度,这反过来又使它们依赖于油市和经济情况。假如全球经济仍然低迷,OPEC仍在限制石油产量,油价仍相对较低,白宫可能会借此时机减少或完整取消豁免。假如全球经济正在加速,OPEC逐渐取消减产,油价再次上涨,美国可能不会那么激进。
  
  同样的思索也适用于美国对委内瑞拉石油出口可能施行的制裁。制裁可能取决于油价接受的预期冲击,以及其他国度的产量替代才能。
  
  就委内瑞拉而言,还有一个更复杂的问题,委内瑞拉的重质原油无法被美国的轻质页岩油所取代。假如美国决议对委内瑞拉的石油出口施行制裁,替代的原油将必需来自沙特、阿联酋、科威特和伊拉克。但是,这些国度的闲置产能可能缺乏以补偿伊朗和委内瑞拉因制裁减少的产量,同时又足以接受进一步的冲击。
  
  石油剖析师肯普指出,至于美国对伊朗和委内瑞拉的制裁力度,这还是要取决于石油市场情况和全球经济前景。
 
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