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原油价格区间振荡 燃料油面临回调压力
2019-01-29 15:40
 
进入1月份,燃料油期货持续反弹,主力1905合约从2400元/吨升至2800元/吨左右,涨幅17%。原油价钱走高带来本钱端支撑,推进燃料油价钱上行。但随着时间推移,燃料油的上行动能有所削弱。
 
  
  原油价钱区间振荡
  
  1月中旬以来,国际原油期货价钱在回到50美圆/桶上方后,走势开端犹疑,根本面多空交错,行情区间振荡。
  
  供给端的利多要素对原油价钱产生支撑。OPEC+达成减产协议并积极落实,减少了市场供给;委内瑞拉局势动乱,地缘政治风险上升,委内瑞拉原油产量被动减产的可能性增加了市场的不肯定性。
  
  需求端则面临一些利空要素的限制。美国政府长达35天的停摆,对经济的影响正逐步显现,需求留意的是重启三周后,美国政府仍面临关门的风险;中国经济面临下行压力,政策逆周期调理正成为稳经济的重要手腕。
  
  油市根本面较去年四季度有所改善,但仍难以呈现持续性上涨,油价有可能区间振荡。
  
  燃料油供需弱均衡
  
  库存方面,依据IES数据,新加坡渣油商业库存在1月16日当周录得1981.2万桶,环比增加140.87万桶;ARA燃料油库存142.7万吨,处于时节性高位;富查伊拉重馏分及渣油库存在1月21日当周录得841.8万桶,较前一周累库84.5万桶,涨幅11.16%。
  
  供给端,由于黑海货物装船延迟,贸易商估计2月份从西方流入新加坡的套利船货量会较1月份减少,局部抵消春节期间中国需求的降落。
  
  需求端,海关数据显现,以美圆计价,我国2018年12月进口同比降落7.6%,12月出口同比降落4.4%。我国进出口贸易90%以上的运输量由航运承当,进出口数据疲弱间接反映了当前船用燃油需求不振。
  原油价格区间振荡 燃料油面临回调压力
  IMO2020带来的需求替代影响
  
  国际海事组织(IMO)在2016年就宣布2020年将实施新的硫排放限制法规,全球船用燃料油0.5%的硫排放上限将于2020年1月1日强迫生效。
  
  中国曾经加速低硫排放步伐,政府请求2019年1月1日起在两江两湾(长江流域、珠江流域、渤海湾、北部湾)率先强迫推行0.5%限硫规范(局部水域请求0.1%)规则。
  
  IMO2020新规意味着局部船用高硫燃料油的需求可能转化为对柴油和低硫燃料油的需求,构成替代作用。随着时限的临近,替代效应可能愈加显著。
  
  综上所述,当前,原油价钱区间振荡,本钱支撑削弱;燃料油本身库存较为富余,供需相对均衡;IMO2020新规可能带来柴油和低硫燃料油对高硫燃料油的显著替代。燃料油价钱短期面临调整的压力。
 
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